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2019年一级建造师《工程经济》教材考点:财务内部收益率分析

van 2020-09-07 10:18:23 推荐阅读:成都夜总会招聘
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摘要: 俗话说,业精于勤,荒于嬉,行成于思而毁于随,对于一级建造师备考更是如此。一级建造师备考是一个漫长的拉锯战,只有坚持的考生才能顺利通过考试。目前,2019年一级建造师教材已经上市了,为帮助考生轻松备考,优路教育为广大考生整理了2019年一级建

俗话说,业精于勤,荒于嬉,行成于思而毁于随,对于一级建造师备考更是如此。一级建造师备考是一个漫长的拉锯战,只有坚持的考生才能顺利通过考试。目前,2019年一级建造师教材已经上市了,为帮助考生轻松备考,优路教育为广大考生整理了2019年一级建造师《工程经济》教材考点:财务内部收益率分析。

财务内部收益率分析

其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

判断:若FIRR≥ic,则技术方案在经济上可以接受;若FIRRc在经济上应予拒绝。

财务内部收益率计算比较麻烦;对于具有非常规现金流量的技术方案来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

FIRR与FNPV比较:FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量。

【经典习题】某技术方案具有常规现金流量,当基准收益率为12%时,财务净现值为-67万元;当基准收益率为8%时,财务净现值为242.76万元;当基准收益率为6%时,财务净现值为341.76万元。则该技术方案的内部收益率最可能的范围为( )。

A.小于6%

B.大于6%,小于8%

C.大于12%

D.大于8%,小于12%

【答案】D

【解析】财务净现值随基准收益率的增大而减小。当基准收益率为8%时为242.76万元,内部收益率为12%时财务净现值为-67万元,所以内部收益率介于8%到12%之间并接近12%。

【经典习题】对于特定的投资方案,若基准收益率增大,则投资方案评价指标的变化规律是( )。

A.财务净现值与内部收益率均减小

B.财务净现值与内部收益率均增大

C.财务净现值减小,内部收益率不变

D.财务净现值增大,内部收益率减小

【答案】C

【解析】折现率越大,净现值越小;内部收益率和项目本身现金流量有关,和外部因素无关。

【提示】财务内部收益率是重点指标,本节中重点掌握财务内部收益率的概念,判别准则,优劣。

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财务内部收益率指标计算

一、财务净现值函数

财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。即财务净现值是折现率的函数。其表达式如下:

工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域

常规现金流量投资方案:即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案。

二、财务内部收益率的概念

对常规投资项目,财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为:

式中FIRR―财务内部收益率。

内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力,是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。它取决于项目内部,反映项目自身的盈利能力,值越高,方案的经济性越好。

财务内部收益率不是初始技资在整个计算期内的盈利率,因而它不仅受项目初始投资规模的影响,而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。

三、判断

项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准。

四、优劣

财务内部收益率(FIRR)指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。这种项目内部决定性,使它在应用中具有一个显著的优点,即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可。

不足的是财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

五、FIRR与FNPV比较

对于独立常规投资方案,通过对比FNPV与FIRR的定义式,我们能得到以下结论:

即对于独立常规投资方案,用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。

FNPV指标计算简便,显示出了项目现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数(ic)的影响。

FIRR指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量。

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一、财务内部收益率的概念

对具有常规现金流量(即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量),其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。

公式(1Z101026-1)

财务净现值函数曲线,随着折现率的逐渐增大,财务净现值有大变小,由正变负。由于FNPV(i)是i的递减函数,故折现率I定的越高,技术方案被接受的可能性就越小。i,就是财务内部收益率(FIRR)

财务内部收益率其实质就是使技术方案子在计算期内各年净现金流量的现金累计等于零时的折现率。数学表达式(1Z101026-2)

二、判断

财务内部收益率计算出来后,与基准收益率进行比较。若FIRRic,则技术方案在经济上可以接受,若FIRR

三、优劣

FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。

显著特点,既避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率这个难题,对于,具有非常规现金流量的技术方案来讲,期财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

四、FIRR与FNPV比较

当FIRR>ic1时,根据FIRR评价的判断准则,技术方案可以接受;而ic1对应的FNPV>0时,根据FNPV评价的判断准则,技术方案可以接受。当FIRR

FNPV指标计算简便,显示了技术方案现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数(ic)的影响;FIRR指标较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量。

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